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天珑移动严重依赖税收优惠关联交易存重大瑕

2018-08-26 22:20:26

天珑移动严重依赖税收优惠 关联交易存重大瑕疵

深圳天珑移动技术于4月19日披露了招股说明书,从相关财务数据来看,该公司在上市前实在“不差钱”,截至2011年末,货币资金保有量高达83376.76万元,相当于同期流动资产总额的53.16%和总资产的50.92%,而且该公司本次上市计划募集资金总额才仅为45257.39万元,这就意味着以该公司现有的财务实力,已足以自主实施计划中的募投项目。如果这些计划中的项目果如公司所述的那样必要且拥有很好的盈利预期,恐怕该公司早就予以实施了,还用静待着时间和结果都很“没谱”的上市募集资金到位?

更何况,天珑移动的盈利模式和关联交易等方面均存在重大瑕疵,而这些无疑都是近阶段发审委所关注的重点问题,则该公司未来上会结果令人堪忧。

盈利模式严重依赖于税收政策

根据天珑移动招股说明书“适用税率及享受的主要财政税收优惠政策”部分披露的信息,报告期内该公司累计收到出口退税金额高达103743.47万元,相当于该公司上市前净资产43193.86万元的两倍多,可以说天珑移动的运营和财富积累完全是建立在国家税收优惠政策基础上的(见附表),如果未来该公司产品的出口退税政策发生改变,对其盈利能力将构成致命打击。

净利润存在较大税收优惠依赖一直是监管部门关注的问题之一,因为在《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十四条中明确规定:“发行人依法纳税,各项税收优惠符合相关法律法规的规定。发行人的经营结果对税收优惠不存在严重依赖。”同时,证监会举办的保荐代表人培训班也曾提到,如果各项税收优惠金额占净利润的比重超过30%,即可以被认定为“严重依赖”。

事实上,从IPO发行审核实践结果来看,由于存在税收优惠“严重依赖”的问题而被发审委否决上市早有先例,例如在2011年8月17日发审委2011年第180次会议上,宁波乐歌视讯的首发申请被否决。根据这家公司的招股说明书(申报稿)披露,报告期内各年度应收出口退税金额占利润总额的比重均较大,其中,2010年应收退税金额为3013.12万元,占同期实现利润总额3886.06万元的77.54%;2011年上半年应收退税金额为1664.73万元,占同期实现利润总额2302.05万元的72.32%,这最终也构成了该公司被否决上市的主要原因。

再反观天珑移动,无论是出口退税涉及金额还是所占利润比重,均超过宁波乐歌视讯数倍。单此一项问题,天珑移动能否顺利过会就非常值得商榷。

关联交易依赖程度较高,

且金额逐年增加

天珑移动的关联交易也同样是个问题。根据招股说明书披露,河源特灵通是天珑移动“实际控制人之妹夫梁秉东(林含笑配偶)控制的企业”,构成该公司的关联方,同时,这个关联方又是天珑移动“委托加工”项目的主要供应商,2009年到2011年双方的交易金额分别为2082.05万元、3099.91万元和5167.46万元,占天珑移动同期同类型业务的比重分别为32.6%、22.62%和36.04%。

通常来说,关联交易是非常令上市公司“避讳”的业务,因为关联交易的基础很难建立在公允的价格条件上。例如普洛股份就于2011年6月9日收到了中国证监会青岛监管局下发的《关于对普洛股份有限公司采取责令改正措施的决定》

天珑移动严重依赖税收优惠关联交易存重大瑕

,其中明确指出“关联交易金额较上年迅速增长约100%”的问题。

老公司尚且如此,更何况是审核更加严格的拟上市公司?毕竟天珑移动向关联方河源特灵通的采购额在2011年也同比上升了66.7%。更何况,天珑移动对关联方河源特灵通在交易价格方面已有所“照顾”,其中2011年委托其加工的价格为11.24元/台,高于其他非关联方10.98元/台的平均价格,这是否存在利益输送之嫌?

此外,该公司的营业经营方面涉嫌利润调节等问题,非常值得继续关注。

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